Pas de sursaut pour le marché du Blé

Le blé US a une nouvelle fois baissé la semaine précédente sur Chicago (-1,80%) en venant clôturer à 5,0425$/boisseau. Dans les plaines centrales et du Sud, un temps plutôt sec permet de récolter le blé d’hiver dans de bonnes conditions.

Qui plus est, un crop tour dans le Dakota et le Minnesota estimait le rendement moyen en blé de printemps à 43,10 boisseaux/acre (vs 41,10 boisseaux/acre l’année précédente), chiffre inférieur à la moyenne 5 ans avec 44,70 boisseaux/acre.

A noter que des acheteurs philippins (important débouché à l’export pour le blé US) ont indiqué ne pas avoir acheté les 55kt de blé fourrager US, estimant que les prix étaient trop élevés. En revanche, les Philippines ont acheté 275kt de blé fourrager australien. Dès lors, le prix du blé US devra mécaniquement diminuer pour redevenir compétitif à l’export, surtout si le bilan maïs US est moins menacé qu’anticipé.

Enfin, la Chine a autorisé l’importation de blé russe de la région de Kourgan afin de diversifier ses sources d’approvisionnements en céréales et pallier la guerre commerciale avec les US.

Côté européen, le blé a lui aussi diminué la semaine précédente sur Euronext (-1,75€/tonne sur l’échéance septembre 2019) en venant clôturer à 175,25€/tonne. Les cours ont très peu évolué cette semaine.

En France, l’avancée de la récolte limite toute progression des prix, d’autant plus que les rendements sont bons. Comme l’indiquait le groupe Soufflet vendredi dernier, la récolte française devrait avoisiner les 38-39Mt, soit un niveau supérieur aux premières estimations du début de récolte. A noter que le cabinet russe SovEcon a revu en baisse les exportations russes de blé pour la prochaine campagne à 31,40Mt (-6,20Mt par rapport aux précédentes estimations). Cela signifie que la Russie pourrait exporter moins de blé en 2019/20 que l’année précédente (34Mt vs 35Mt), ce qui limite la pression sur l’Euronext.

Scénario :
Avis court-terme (1 semaine) : Hausse (rebond technique)
Avis moyen terme (3-4 semaines) : Stable
Stratégie possible :
- Conserver les puts décembre 2019 (prix d’exercice = 180€/tonne) à 8€/tonne. Prix actuel du put = 5,90 €/tonne.
- Attendre pour vendre le physique.

Matrice marché blé

	ÉLÉMENT HAUSSIER	ÉLÉMENT BAISSIER
	FORCES	FAIBLESSES
	L’€uro a légèrement diminué la semaine précédente face au dollar (-0,76%) améliorant la compétitivité de la céréale européenne sur la scène internationale. L’appel d’offres tunisien se concluait par l’achat de 92kt à un prix C&F compris entre 214,43$/tonne et 217,98$/tonne. Le GASC a bouclé l’achat de 300kt de blé à un prix de 219,16$/tonne soit 4$ de plus que le dernier achat (120kt de blé roumain, 120kt de blé ukrainien et 60kt de blé russe).	Selon l’IGC, la production mondiale de blé devrait atteindre 763Mt en 2019/20, soit une hausse d’environ 30Mt par rapport à l’année précédente. La production française en blé devrait s’établir entre 37,40Mt et 38,80Mt sur cette campagne (vs 34,55Mt l’année précédente).

	OPPORTUNITÉS	MENACES
	Aux US, les ventes à l’export pour la campagne 2019/20 ont progressé à 659,80kt (rythme objectif de 365kt). Le volume total des exportations 2019/20 s’élève à 8,51Mt (vs 6,81Mt l’année dernière à la même date). Selon SovEcon, la production de blé russe devrait tourner autour des 74Mt (vs 76,60Mt précédente estimation). Un consensus se dégage sur le chiffre de production russe entre 73 et 74Mt (vs 80Mt espéré début juin).	Les fonds américains étaient nets vendeurs en blé la semaine précédente sur Chicago (-4’500 lots). Via le Crop Progress, les autorités US confirmaient une bonne progression des moisson de blé d’hiver, qui passaient de 57% à 69% entre le 14 Juillet et le 21 Juillet (vs 79% en moyenne sur les 5 dernières années).

Graphique analyse technique